美联储利率路径正发生重大转变。
据最新消息，目前大多数交易员认为，美联储今年加息的可能性略高（50.5%）。有美联储观察人士称，由于中东战争引发的能源冲击，美联储可能已经关闭了“降息的大门”。
高盛“二把手”、总裁兼首席运营官约翰·沃尔德伦（John Waldron）警告称，通货膨胀是目前美国经济最大风险；如果全球长期利率走高，可能会对整个经济的资本成本和消费者行为产生影响。
高盛警告
美东时间5月28日，约翰·沃尔德伦警告称，通货膨胀是目前美国经济“最大的单一风险因素”，不是美以伊冲突，也不是能源危机。
约翰·沃尔德伦是仅次于高盛CEO大卫·所罗门的“二把手”，其影响力可见一斑。
他在伯恩斯坦战略决策会议上说道：“我认为通货膨胀可能是最大的风险因素，也是我个人最担心的。”
约翰·沃尔德伦警告称，如果全球长期利率走高，可能会对整个经济的资本成本和消费者行为产生影响。
美国经济分析局最新发布的报告显示，美国4月个人消费支出（PCE）价格指数同比增长3.8%，为2023年5月以来最高水平，中东战争推动能源价格走高是主要推手。美联储最爱通胀指标——核心PCE物价指数（剔除食品与能源）4月同比增长3.3%，创2023年11月以来新高。
分析认为，当前通胀担忧很大程度上源于市场对高利率将如何影响美国经济一大驱动力——AI引发的大规模基础设施建设——的不确定性。
阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托斯滕·斯洛克也在最新发布的报告中指出：“利率可能继续走高的原因是加息无法抑制经济增长和通胀。”
他同时指出，AI驱动的支出正在影响整个金融领域，但其对利率的敏感度远低于汽车贷款和抵押贷款等消费贷款。
但约翰·沃尔德伦强调，“我认为我们都对此感到担忧，但目前还没有理由看到任何真正的担忧迹象，AI和其他活动正在推动创纪录的融资。”
他说道：“我们现在都如坐针毡，焦急地等待着未来会发生什么，但就目前而言，我认为没有任何理由相信消费者不会继续消费，而且劳动力市场实际上也相当有韧性。”
美联储的变数
根据CME美联储观察工具的数据，目前大多数交易员认为美联储今年加息的可能性略高（50.5%），而不是“按兵不动”（49%）。
美联储观察人士指出，由于中东战争引发的能源冲击，美联储已经关闭了“降息的大门”。这意味着，对于美联储新任主席凯文·沃什而言，哪怕仅仅是将利率维持在现有利率水平，都能算作是一项胜利。
Wolfe Research公司首席经济学家Stephanie Roth表示：“目前市场对降息毫无兴趣，沃什必须设法让市场剔除此前预期的加息预期——这将是他在今年面临的最大挑战。”
美联储利率预期路径之所以发生转变，是因为业内预计即便伊朗冲突宣告结束，能源成本预计仍将在未来数月维持高位。此外，AI领域的巨额投资也正在进一步推高更广泛的通胀压力。
美东时间5月28日，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）对“AI将通过提升生产率压低通胀”这一预期提出质疑，明确反对美联储以此为由放松货币政策。
穆萨莱姆在冰岛雷克雅未克举行的冰岛央行与西北大学经济学联合会议上表示，当前实际政策利率仍低于美联储对长期中性利率的估算，通胀显著高于目标，长期通胀预期有上行漂移迹象。
穆萨莱姆表示，决策者未来数月考虑加息的可能性“必然大于零”。
美联储内部分歧可能会在6月议息会议上彻底公开化，届时官员们可能会选择是否从政策声明中删去所谓的“放宽倾向”表述。同时，美联储官员们还将提交最新的经济预测、点阵图，其中可能包括调高通胀预期，且至少会推迟未来降息的预期时间表。
“现实是通胀已经变得具有粘性，”毕马威首席经济学家Diane Swonk指出，“沃什一上任，迎接他的便是一个利率叙事发生转变的局面。”
来源：券商中国
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